（原标题：20230227｜东吴期货商讨所策略早参）张婉莹系

隔夜商品转弱，油脂推崇偏强｜东吴期货商讨所策略早参

2023.2.27

宏不雅金融滋生品:指数延续震憾走势

股指期货。周五指数不竭劣势震憾，创业板指跌超1%。1月好意思国PCE超预期反弹，加息预期强化。近期好意思元指数反弹，东说念主民币汇率承压，春节后外资流入放缓。国内市集仍在不雅察经济复苏强度，二手房最初回暖。短期市集估计延续震憾走势，板块不竭轮动，操作上高抛低吸为主。过去跟着计谋预期落地，经济复苏进一步考据，上行趋势有望延续。

玄色系板块:焦炭开启提涨

螺卷。上周螺纹热卷盘面创节后新高后回落，一是好意思国通胀数据如故超预期，好意思元近期强势，巨额商品承压，二是，钢材价钱飞腾后，市集担忧供应端的压力，资金赚钱了结。但焦炭开启第一轮100元/吨提涨，铁矿价钱高位，老本不竭抬升。重复钢材需求尚可，螺纹提赶赴库，热卷出口较好，因此估计调度空间有限，回调仍找契机作念多。

铁矿。铁矿高位震憾为主，心绪略有回落。基本面而言，铁水同比增量多，而供应相比自由，钢厂库存接近旧年最低水平，跟着疏港回升，后期将看到口岸去库，操作上提倡恭候企稳作念多。

双焦。内蒙古在全区开展露天煤矿安全出产大查验，焦煤供应短期仍有裁汰预期，两会前煤价估计不竭督察高位，焦炭受老本影响短期也难以出现下落，提倡双焦逢低逢回调作念多。

铁合金。双硅心绪较为表示，盘面随玄色波动，双硅价钱回落。内蒙崩塌事故拉高双焦价钱，雷同估计会小幅影响盘面，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面皆偏弱，供给高位，需求虽有回升但全体较低，提倡区间操作。

玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强，莫得昭彰进取驱动，买卖商现货商出货较好，现货相沿较强，盘面估计宽幅震憾。玻璃库存不竭新高，但下流地产需求有昭彰回暖迹象，弱实际强预期的基本形式莫得发生回转，盘面1500相沿位难以击穿，估计偏震憾走强，多单接头捏有。

动力化工：隔夜油价反弹

原油。隔夜油价反弹，俄罗斯行将减产以及中国需求回答给市集提供若干相沿，而下方不辽远等于好意思国收储价钱区间。咱们估计油价总体保捏77-90好意思元震憾，提倡阐发底部结构后择机作念多。内盘方面，跟着中国在春节事后增多采购力度，提倡尝试正套。

沥青。2月第4周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率变化不大，出货量捏续回答，库存不竭由厂库转向社库，是冬储销售精良的体现。近期现货市集慢慢从上行转向调度，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱造成打压，照拂3700相沿推崇。

LPG。3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70好意思元每吨，入口老本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端市齐集构起到一定相沿，但好意思国货源出口擢升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工形式增多考研安排，股东需求裁汰强化市集看跌预期。国内现货价钱因真金不怕火厂气增供而承压加重。仓单高位下盘面督察深度贴水，全体来看，当下市集驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，照拂PDH利润的开垦情况。

PTA。石脑油价钱坚挺，相沿下流化工品估值，聚酯回答速率超预期，终法例响应捏续中，在国内需求回复中，聚酯链各个范例利润互相拉扯。TA下方存在强相沿，PTA加工费也曾触底反弹至345元/吨傍边水平，短期PTA利润彭胀驱动较为深信。策略提倡：此点位作念多安全角落较高，多单不竭捏有。

MEG。EG本轮反弹尚未完结。需求安详回答，口岸发货自由，供需督察弱均衡，华东主要口岸库存小幅累库。内蒙煤炭崩塌事件导致煤炭价钱飞腾，对乙二醇老本影响偏小，煤价飞腾，乙二醇煤制开工估计很难上提。策略提倡：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可捏续捏有。

PVC。老本相沿与供需偏弱互相劈腿，液氯价钱下落，导致氯碱详细利润走弱，企业存在减产预期，烧碱非季节性下落有望企稳，现在国际烧碱价钱有所企稳反弹，估值启动开垦。关于PVC而言，近期印度出口有见顶回落的态势，现在盘面价钱过高，后续有估值向下开垦的预期。内蒙阿拉善煤矿大面积崩塌，对市集心绪有扰动。策略提倡：短期保捏不雅望。

棉花棉纱。供需宽松，新疆棉花累计加工量已超旧年同时水平，日加工量督察高位，增产已成定局，需求虽有改善但不足预期，下流纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。但下方受老本相沿，下落空间不大，短期郑棉将督察区间震憾。

有色金属：好意思国通胀反弹超预期，有色承压下挫

铜。紧缩交游昂首，铜价承压下落。上周五伦铜收跌1.99%，沪铜主力合约日盘收跌0.87%，夜盘收跌1.44%。周五发布的好意思国PCE通胀环比康健增长，市集预期好意思联储被动加息技能比预期更久，好意思元指数升至105以上，外盘基本金属全线下落。基本面，高价贬抑现货市集采购意愿，下流滥用回答偏慢，然则上周五SMM社库转为去库，或暗意库存见顶，旺季滥用尚难证伪。短期宏不雅紧缩交游昂首，估计仍对铜价施压，然则3月两会行将召开，国内计谋端尚成心好预期相沿，下方空间有限。

铝。需求回答安详，铝价承压下落。上周五伦铝收跌1.99%，沪铝主力合约日盘收跌0.59%，夜盘收跌1.34%。周五好意思中枢PCE再超预期，市集进一步加息预期走强，相沿好意思元指数不竭飞腾，对价钱造成较大压力，险些规复前期云南减产落地带来的涨幅。铝短期基本面矛盾仍不卓绝，节后累库较往年处于偏高水平，且仍未投入去库通说念中，旺季滥用的捏续性仍有待不雅察，但近期老本随煤价有所反弹，铝价进一步下落空间有限。中永远依然看好国内滥用，估计二季度去库较为认知，策略上照拂低多契机，恭候库存拐点到来。

农居品:全体督察偏强走势

油脂。上周油脂震憾飞腾，其中棕榈油领涨，主要受印尼戒指出口以及斋月备货等利好带动。周中USDA年度估计论坛出台年度预测数据，其中本年好意思豆栽培面积低于市集预期，利好油脂价钱。估计近期油脂仍有望督察强势走势。

豆粕/菜粕。放胆2月17日巴西大豆收割率为17%，旧年同时24%，过程较慢。阿根廷如故处于天气市集，尽管阿根廷天气有所转好，但或将濒临霜冻，且USDA关于阿根廷产量的预估，市集预测还有下调空间，短期豆粕跟从CBOT大豆区间震憾。提倡区间操作。

苹果。昨日2305合约飞腾1.33%。世界库存下降1.64%。近几日产地全体成交量昭彰不足之前，发市集未几。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售心绪较高。产地苹果全体交游量下降，市集行情较差，批发市集到货少出货慢，暂无货源积压，行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响市集到车量。操作上，提倡不雅望为主。

生猪。昨日2305合约下落1.22%。音信面农业农村部22日早上10点发布一号文献，第三点为擢升生猪等畜居品供给才气。现货价钱方面近几日全体猪价走高调度，部分市集二育入场积极性较强，相沿猪价上行。冻品库存近一个月呈捏续飞腾的态势张婉莹系，因此冻品入库托底与二次育肥进场相沿可能是市集走强主要接头点。估计近期2305呈震憾上行的走势。