（原标题：20230228｜东吴期货商议所策略早参）VR视角

商品延续缺点，化工跌幅居前｜东吴期货商议所策略早参

2023.2.28

宏不雅金融养殖品:指数延续震憾走势

股指期货。近期股指震憾整理，两市成交额萎缩。创业板指阐明偏弱，主要受到电力开拓行业的株连。受到好意思联储加息预期升温的影响，北向资金上盘活为净流出。周边两会，战略预期行将竣事，市集不雅望厚谊加重。指数瞻望延续震憾走势，两会后干线有望进一步开畅。

玄色系板块:高位震憾

螺卷。盘面延续回落，市集关于基本面的担忧主要在于供应端的复原，不外短期来看钢厂利润依然欠安，周边两会也有限产驱动。同期老本端的相沿依然在，瞻望盘面短期难以显豁着落，围聚老本近邻作念多。

铁矿。铁矿近几日阐明的相对弱一些，900以上淌若赓续高涨需要看到钢材需求超预期的阐明，现在来看还比较难。但当下基本面相沿仍在，操作上冷落不雅望，护理钢材补库情况。

双焦。济急处置部条目严执严管矿山安全，立即开展矿山紧要安全隐患专项整治，山西、内蒙古、陕西多地已伸开检察活动，焦煤供应短期仍有裁减预期，两会前煤价瞻望赓续防守高位，焦炭受老本影响短期也难以大幅着落，双焦价钱将在高位震憾，冷落逢低逢回调作念多。

铁合金。双硅厚谊较为踏实，盘面随玄色波动。内蒙崩塌事故拉高双焦价钱，对能源依赖进度较高的硅铁影响较大，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面齐偏弱，供给高位，需求虽有回升但全体较低，冷落空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强，莫得显豁朝上驱动，营业商现货商出货较好，现货相沿较强，盘面瞻望宽幅震憾。玻璃库存赓续新高，但下贱地产需求有显豁回暖迹象，弱推行强预期的基本面容莫得发生回转，盘面1500相沿位难以击穿，瞻望偏震憾走强，多单筹商持有。

能源化工：总体波澜不惊

原油。原油在宏不雅压力和下方收储间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元震憾。俄罗斯3月行将减产以及我国原油需求加多或使原油短期对消宏不雅面带来的压力，冷落区间下沿近邻择机作念多。另需护理3月10日和14日的服务及通胀数据。

沥青。2月第4周沥青产业数据线路真金不怕火厂开工率变化不大，出货量连续复原，库存赓续由厂库转向社库，是冬储销售精粹的体现。近期现货市集逐步从上行转向调养，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱酿成打压，护理3700相沿阐明。

LPG。3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70好意思元每吨，入口老本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端市聚集构起到一定相沿，但好意思国货源出口晋升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工面容加多考核安排，鞭策需求裁减强化市集看跌预期。国内现货价钱因真金不怕火厂气增供而承压加重。仓单高位下盘面防守深度贴水，全体来看，当下市集驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，护理PDH利润的开拓情况。

PTA。昨日TA提示聚酯链全体走弱，按照现在PTA的估值水平来看，库存水平中性偏上近似存在05合约去库的拐点，现在盈亏均衡略失掉的估值仍是偏低。锚定布油82-85好意思元/桶对应TA下方5200-5400元/吨存在相沿。下贱聚酯开工率反弹至83%近邻，TA开工率上升至76%左右，供需双增。策略冷落：此点位作念多安全旯旮较高，多单赓续持有。

MEG。EG本轮反弹尚未截止，显性库存细小去库，然而隐性库存连续累库，从另一角度不错阐明下贱终司法反映连续和投契性补库仍存在，需求端存在一定相沿，瞻望乙二醇全体供需均衡要到4月份以后才会存在月度去库的面容，然而江苏一套90万吨安装于上周末运行投料，上方反弹空间收到压制。策略冷落：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可连续持有。

PVC。昨日PVC受到回调，PVC奴隶塑化链跌幅居前，老本相沿与供需偏弱相互劈腿，原料老本端价钱存在相沿，两会快要，市集关于翌日建材及房地产市集抱有憧憬，然而现在下贱订单较少，现货成交较弱。出口回落的情况下，对需求条目更高。策略冷落：短期保持不雅望，05合约现在点位可轻仓试空，59反套连续持有。

甲醇。煤价连续反弹后防守高位，坐蓐利润再次下滑后部分煤头安装推迟重启，西北地区气头安装重启本事亦有所延后，近端供应复原仍不足预期。伊朗安装重启速渡过慢，3月入口将有较大幅度下滑。传统需求步入“金三银四”，宁波富德瞻望于近日重启，华夏大化及斯尔邦3月均有重启预期，需求将沉着走强。甲醇供需基本面预期好转近似高基差相沿，期价仍将防守偏强态势，冷落05合约前期多单赓续持有大概逢回调作念多。

棉花棉纱。供需宽松，新疆棉花累计加工量已超前年同期水平，日加工量防守高位，增产已成定局，需求虽有改善但不足预期，下贱纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。但下方受老本相沿，不宜过份看空棉价。

有色金属：好意思元冲高回落，有色止跌企稳

铜。好意思元冲高回落，铜价止跌企稳。周一伦铜收涨1.6%，沪铜主力合约日盘收跌1.8%，夜盘收涨0.13%。好意思元冲高回落，铜价受其影响止跌企稳，在3月好意思国服务数据发布前，好意思元或防守高位震憾。国内预期短期偏中性，周边两会预期竣事，市集参与相对偏严慎。总体宏不雅面偏中性，难以给出明确的上驱能源。基本面，铜价着落现货市集成交环比改善，但下贱破费复原偏慢。上周五SMM社库转为去库，或示意库存见顶，旺季预期尚难证伪，瞻望短期铜价高位震憾为主。

铝。铝价止跌反弹，静待库存拐点。周一伦铝收涨1.47%，沪铝主力合约日盘收跌1.29%，夜盘收涨0.65%。隔夜好意思元小幅回落，铝价止跌企稳，总体宏不雅面偏中性。铝本人短期基本面矛盾仍不隆起，周一SMM社会库存较上周四加多2万吨至126.8万吨，库存较往年处于偏高水平，而破费端复原偏慢。现在高位老本在万八近邻，下方存在一定相沿。中恒久依然看好国内破费，瞻望二季度去库较为畅达，策略上护理低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周一主力跌0.88%。现货方面上周运行小幅去库，需求端多晶硅产量连续开释对工业硅需求量保持增长，不雅望3月招标情况，有机硅利润由负转正对原材料采购呈现复原趋势，铝合金方面防守刚需补库为主。冷落波段操作。

农居品:出口转向南好意思，令好意思豆承压

油脂。昨日油脂防守震憾走势，比较上周近期上方压力加大。一方面因为好意思联储进一步加息预期加强，商品无数承压；另一方面跟着巴西大豆干预收割期，出口逐步转向南好意思，好意思豆的出口数据下滑。不外棕榈油方面的利好相沿仍在，瞻望近期油脂将呈现震憾走势。

豆粕/菜粕。跟着南好意思大豆上市，CBOT大豆跌至一个月以来的最低点。市集的大豆需求运行转至南好意思。而当天凌晨公布的USDA出口查验数据不足预期，不足前一周的一半，好意思豆夜盘下挫。后续南好意思的天气逐步转好，天气炒作基本截止，现在独一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量。短期豆粕奴隶CBOT大豆区间震憾。

苹果。宇宙库存下降1.64%。近几日产地全体成交量显豁不足之前，发市集未几。果农惜售厚谊较高。近段本事山西地区冷库出货积极性比较高。产地苹果全体往还量下降，市集行情较差，批发市集到货少出货慢，暂无货源积压，行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响市集到车量。操作上，冷落不雅望为主。

生猪。昨日2305合约较上周五着落2.48%。主要因收储音信面带来的利好照旧得回竣事，盘面逐步追想基本面。现在处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，莫得相沿价钱赓续高涨的地方。因此在三月份可能会存在供需的博弈VR视角，瞻望盘面震憾下行。