（原标题：20230303｜东吴期货商议所策略早参）网曝黑料

有色承压下行，原油系相对偏强｜东吴期货商议所策略早参

2023.03.03

宏不雅金融衍生品:指数偏强轰动

股指期货。周四阛阓轰动调度，受新能源板块的牵扯，创业板指施展较弱。国外加息预期升温，好意思元指数偏强轰动。1月制造业PMI超预期回升，反应出洋内经济加速莳植，经济复苏态势淡雅无比。短期指数或守护偏强轰动面目，冷漠逢低进行布局。

玄色系板块:品种分化

螺卷：钢联的数据，螺纹供应和需求齐延续回升，通顺两周去库，热卷产量基本抓平，需求环比回升，通顺三周去库，螺纹热卷库存压力齐不大。本周铁水产量环比回升判辨放缓，基本抓平，这也会一定进度缓解钢材供应压力，操作上冷漠逢低作念多。

铁矿。铁水产量回升速率放缓，但同比依然保抓增量，钢口运转去库，铁矿价钱延续飞腾操作上冷漠多单继续抓有，5-9正套继续抓有。

双焦。山西、内蒙古、陕西多地已伸开安全查察行动，焦煤供应短期偏紧，两会前煤价瞻望继续守护高位，焦炭受老本影响短期也难以大幅下落，双焦价钱将继续高位轰动。

铁合金。PMI数据激动玄色盘面，双硅情谊较为褂讪，盘面随玄色波动。兰炭价钱回升115元/吨后抓稳，锰矿价钱回落。双硅基本面齐偏弱，供给高位，需求虽有回升但举座较低，冷漠空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱开工拉满，需求端光伏叮咛浮法的过错，举座库存低位轰动，现货报价华北地区上调150元/吨，其余各地均有不同进度的飞腾，视作一个淡雅无比信号，纯碱有望冲破3200点，多单探究抓有，视情况逢低买入。玻璃基本面偏弱，库存处在历史高位（超8000万分量箱），卑劣地产需求窗口尚未统共翻开，回暖迹象出现但不开朗，阛阓情谊偏不雅望，不外价钱1500元复旧位褂讪，冷漠逢低买入。

能源化工：沥青棉花盘中大涨

原油。原油在宏不雅压力和下方收储价之间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元轰动。我国原油需求加多憧憬短期对消宏不雅面带来的压力，昨日油价总体原地轰动。冷漠区间下沿隔邻择机作念多为主，另需祥和3月10日和14日的业绩及通胀数据。

沥青。3月第1周沥青产业数据夸耀真金不怕火厂开工率上行，出货量略有下降，库存抓续上行但社库增速较往年稍慢。沥青昨日大涨，昨年冬储以来卑劣备货情谊一直相比乐不雅，累库主要发生在社库，厂库安祥，夸耀传统淡季真金不怕火厂出货顺畅以及买卖商看好后市。此外老本端好意思原油接近下方进犯收储复旧位以及口岸稀释沥青口岸库存低位也对沥青变成复旧，沥青大主义守护进取不雅点。

LPG。3月沙特阿好意思出口公价出台，跌幅较先前预期收窄。近期好意思国货供应相对充裕，填补部分中东磨练变成的短期缺口。供需两头成分驱动了国际阛阓进行再均衡。由于前期盘面回调基本消化CP利空，后续要点祥和PDH安装利润莳植及对石脑油的裂解替代情况。若PDH利润莳植至均衡点区间，可择机短多；反之守护低位轰动念念路。

PTA。昨日日盘TA高位轰动，夜盘守护盘整。3月多套大厂安装爆出春季磨练臆测（其中包括英力士珠海125万吨安装，恒力石化1#220万吨安装，港虹石化250万吨安装等），供应增幅低于预期，PTA去库拐点基本照旧被证据会发生在3月，瞻望举座3月份去库幅度将跳跃20万吨摆布。需求方面来看，聚酯负荷还原至8成以上、江浙织机开工率7-8成和产销情况来看，举座内需环比改善，终司法反馈仍在抓续中，但抓续性仍值得祥和。策略冷漠：多单继续抓有。

MEG。EG主力合约昨日日盘轰动下行，举座表当前聚酯链中偏弱，夜盘抓续下落，口岸库存较上一统计周期有所累库，累库幅度3万吨偏上，高库存压制价钱反弹。策略冷漠：前期多单可部分止盈，回撤后可逢低作念多。

PVC。本周V05合约在上半周回撤后，守护轰动走势，阛阓多空相持，不雅望情谊较浓，祥和两会及春检安装气象。当前短期电石原料价钱止跌飞腾，烧碱价钱还鄙人跌，产业盈利预期承压。当前内需还原成色一般，出口方面印度季节性补库已见顶回落，05合约在当前高供给、高库存的供需矛盾下，照旧需要依靠压低利润，倒逼企业减产来缓解。老本和供需劈腿，盘面守护老本逻辑订价抓续性不足，策略冷漠：05合约6300以上偏空对待，前期空单抓续抓有，59反套抓续抓有。

甲醇。跟着内地和口岸库存近两周内的通顺去化，甲醇的社会库存同步高位回落至113.54万吨的积年最低位。库存压力不大的布景下，3月甲醇供需预期双增。在高基差复旧下，期价的下落空间有限。仍冷漠05合约前期多单继续抓有概略逢低作念多，需祥和新增产能投放、MTO安装还原不足预期以及煤价下行等风险成分的扰动。

棉花棉纱。郑棉强势飞腾（+2.12%），主要驱能源：1. PMI数据走强，提振花消预期；2.与棉花替代性、关联性较强的PTA涨幅跳跃2%，比价效应清楚；3. “金三银四”花消旺季驾临，需求向好期待有所加强。郑棉能否出现趋势性行情，需祥和卑劣订单的实践情况以及关联战略的出台。

有色金属：好意思国业绩数据强盛，有色承压下行

铜。好意思元劳能源阛阓施展强盛，铜价承压。周四伦铜收涨0.16%，沪铜主力合约日盘收涨1.96%，夜盘收跌0.80%。隔夜公布的好意思国当周初请休闲金东谈主数再次下降，业绩阛阓依旧强盛，好意思国进一步加息预期上升，好意思元走强，铜价承压。国外矿山事故不停Grasberg铜矿还原运营，Mopani发滋事故致工东谈主物化后暂停一个矿井功课。现货阛阓，乐不雅预期下成交尚可，冶真金不怕火厂看好出口契机，流通货源较前几日有所收紧。卑劣实践花消还原偏慢，订单不足预期。周一SMM社库较上周五抓平，或线路库存见顶，旺季预期尚难证伪。后续预期冷静向现实面临，基本面订价权重将冷静加多，预期对价钱的激看成用有限，短期铜价或守护高位轰动。

铝。累库趋缓，铝价轰动运行。周四伦铝收跌1.98%，沪铝主力合约日盘收涨0.54%，夜盘收跌0.32%。现货阛阓接货方信心增强，成交较为活跃。周四SMM社会库存较周一加多0.1万吨至126.9万吨，累库趋缓，祥和下周去库可能。当前高位老本在万八隔邻，下方存在一定复旧。中始终依然看好国内花消，瞻望二季度去库较为流通，策略上祥和低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周四主力跌0.09%。现货方面上周运转小幅去库，需求端花消预期转弱，昨日硅料价钱继续回调，DMC、107胶价钱较上周有所下降，多晶硅、铝合金守护按需补库为主。冷漠波段操作。

农居品:棕榈油创年内新高

油脂。油脂昨日继续飞腾，其中棕榈油价钱创年内新高。除了之前斋月备货旺季，印尼为止出口等利好以外，近期印度取消葵花籽油入口免税额度，黑海公约续签前程存在概略情，以及东南亚际遇暴雨影响产量也进一步提振价钱。瞻望在3月10日mpob敷陈公布前棕榈油将守护强势。

豆粕/菜粕。本周USDA出口查验数据不足预期，不足前一周的一半。且后续南好意思的天气缓缓转好，天气炒作基本竣事，当前惟一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量，阛阓大豆需求运转陆续转至巴西。国内豆粕需求欠安，库存抓续累库，供需双弱。短期豆粕奴婢CBOT大豆跌破区间下沿，冷漠趁势作念空。

苹果。寰球库存较上周下降1.64%。当前处于供应压力不大同期需求较弱的所在。阛阓举座行情相比清淡，暂无货源积压，客商气派缓缓趋于严慎，行情基本不变。大量客商备货可供应至晴明节。跟着气温的回升，批发阛阓的到货量比之前稍有加多.操作上，冷漠不雅望为主。

生猪。昨日2305合约飞腾0.52%。样本屠企日度宰杀量近两日呈下降趋势。散户对廉价不招供，出栏积极性不彊。滋生公司缩量意欲提涨，成果未及预期。当前处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，卑劣端走货不畅但集团场或缩量、二育不雅望的所在。在三月份可能会存在供需的博弈网曝黑料，瞻望近期窄幅轰动，操作上冷漠不雅望为主。